千亿眼科医疗市场迎来民营连锁扎堆IPO

业界素有“金牙、银眼、铜骨”的戏称，近年来眼科医疗服务火热，涌现了多家眼科连锁医疗机构，并逐步迈入上市的步伐，本文通过剖析眼科医疗需求、市场规模、营业逻辑、典型机构，探索眼科医疗服务的火热现状。

眼科的全称是“眼病专科”，是研究发生在视觉系统，包括眼球及与其相关联的组织有关疾病的学科，常见的眼科疾病包括白内障、屈光不正、青光眼、黄斑变性（AMD）、结膜炎和视网膜动脉硬化。

中国眼科疾病患者占人口总数70%

屈光不正是最大赛道

中国眼部疾病患病人数过超过10亿，其中近视和干眼症患者占人口总数60%以上。

根据年第三届中国眼健康大会报告数据，截至年我国眼部疾病患者总人数至少超过10亿，总人口中占比超过70%，其中近视和干眼症患者人数最多，共有约9.2亿人，占人口总数的65.95%(截至年)。

除此之外，我国存在的其他眼部疾病患者人口数量超过1.5亿。

未成年人近视率不断攀升，老龄人口患病人数不断增长。

中国近视人口约6亿，且以年轻群体为主，一项针对56万人的调查显示，中国40岁以上人群近视率为17%，18岁人群近视率超过80%；

此外，老龄化不断加剧使得白内障、青光眼、老花眼等年龄高度相关的眼病发病率不断提高，带来眼科医疗需求的增加。

中国患病人数远超美国，据弗若斯特沙利文年对主要眼科疾病的中、美两国人数进行统计发现，中国患病人数远高于美国，其中干眼症和葡萄膜炎的患病人数甚至为美国的10多倍，过敏性结膜炎、干眼症患病人数高出美国2亿多、白内障患病和20岁以上近视人数均较美国高出1亿多。

眼科市场按照疾病分类，屈光不正具有最大的市场规模，全球规模约为亿美元，国内市场规模也超过亿元，其次是视网膜疾病，全球规模达到亿美元，国内市场规模约有40-50亿元。

白内障、干眼症的市场规模相似，在全球及国内分别达到约40亿美元和25亿元左右规模。青光眼市场规模相对较小。

国内眼科市场规模近亿，

医疗服务占73%

按产业链类型，眼科市场可细分为医疗器械、眼科用药、医疗服务。据金氪咨询统计，目前我国的整体眼科市场规模接近2,亿元。

根据眼科医疗器械行业发展报告的数据，眼科医疗市场占有最大的细分市场份额，年达亿元，占比73%，其次为眼科器械市场，市场总规模约亿元，占比16%，最后为眼科用药市场约亿，占比11%。

眼科医疗服务：年中国市场规模超千亿，五年复合增速接近20%

我国眼科医疗服务主要分为屈光手术、眼病诊疗以及医学视光。

屈光不正包括近视、远视、散光和老花眼，是指当眼调节放松状态时，外界的平行光线经眼的屈光系统后不能在视网膜黄斑中心凹聚焦，从而不能清晰成像的屈光状态。

眼病诊疗主要是指针对白内障、青光眼、眼底病等疾病，治疗手段主要包括药物和手术。

除屈光手术可以矫正屈光不正以外，医学视光是通过非手术方式来矫正屈光不正，通常由医学验光配镜和屈光不正视力矫正两部分组成。

眼科医疗服务市场规模体量大、增速可观

我国眼科医疗服务市场规模从年的人民币.1亿元增长到年的人民币.4亿元，年复合增长率为19.6%，预计到年可超过亿元的市场规模。

在细分市场上，医学视光、白内障、屈光手术分别占据眼科医疗服务细分市场的前三位，占比分别达到21.3%、18.1%和16.8%，合计超过50%，眼底疾病和眼表疾病占比分别达到14.6%和8.8%。

随患病人数的增长，医院诊疗、院人次连年上升，人民的健康意识也不断加强。

据国家卫计委统计，年-年，医院诊疗人次从万增长到万，入院人次从56.9万增长到.2万，年复合增速分别为10.9%和19.77%。

据国家统计局统计，3-年人均医疗保健支出从元增长至元，人均医疗保健支出占消费支出的比重也在稳步上升，从6.9%增长至8.5%，人们眼科保健意识的加强为眼科市场的未来发展提供了强有力的支持。

然而，我国眼科疾病治疗渗透率低，具备市场潜力。以屈光手术为例，我国屈光手术的市场渗透率仅为美国的1/3左右。

目前，我国屈光手术量约为万例/年，若根据6亿近视人口推算，我国目前屈光手术率约为0.25%。

根据美国屈光手术协会的统计数据，美国约有0.9-1亿近视人口，近视人群屈光手术比例在0.8%至0.9%之间。可见，中国屈光手术市场渗透率较低，未来潜力很大。

我国白内障治疗率约为2.6%左右，手术例数逐年增长，但仍与发达国家存在明显差距。国白内障治疗率从4年1.9%上升至年的2.4%，复合年增长率为5.5%，预期年有望达到2.8%，但仍远低于发达国家。

根据中国防盲治盲网的数据及第三届中国眼健康大会信息，我国白内障年手术量年为万例，年复合增长率达到16.90%，年的CSR（每年每百万人白内障手术例数）为2,，提前实现了《“十三五”全国眼健康规划》提出的我国CSR要在年年底达到2,以上的目标，但是仍未达到WHO组织设立的消除白内障致盲所必须的CSR阈值3，与美、日等达国家10,以上的CSR差距明显，甚至还低于印度、巴西等发展中国家，仅为其1/2水平。

民营机构占比90%

医院表现出色

眼科医疗服务医院眼科、公立大型专科、医院医院。

医院数量增长较快，医院表现良好。医院的针对性强，可复制性强，且往往拥有更先进的医疗设备和良好的就医环境，未来有望成为主要经营业态。

年我国眼科公立和医院市场规模分别为.8亿元和.6亿元，医院整体规模仍高于民营亿元，但-年医院的复合增速为20.7%，医院18.9%，预计未来五医院将分别以复合增速20%和15.8%增长，于年可分别达到.8亿元和.7亿元的市场规模。

医院中，医院过占比超过90%，表现优异。

年至年，医院数量明显上升，年至医院数量从家增长到家，复合增速达到16.01%，医院总数5.2%增长率。

其中，医院发展迅速，快速从年的家增长至年的家，年化复合增长率达到22.4%。

医疗服务具备资金、专业人员等壁垒，资源供不应求，地区分布不均

眼科医疗服务行业对医疗设备依赖度较高。中国卫生健康统计年鉴，医院万元以上设备总价值达.1亿元，(年复合增长率19.45%)。从设备价值构成来看，医院万元以上设备中万元以上设备共1,台，占比仅2.50%。

眼科医疗对专业人员依赖度高，职业队伍持续扩大，但资源仍稀缺

医院执业医师数量从年约8,人攀升至年约16,人，期间年化复合增长率达到18.0%。

医院眼科护士数量增长更加迅速，快速从年约13,人增长至年约27,人，期间年化复合增长率达到19.7%。

目前全国医院医生较为稀缺，年中国每百万人眼科医生数量约为26.4人，远低于其他发达国家，日本每百万人眼科医生数为.1人，美国每百万人眼科医生数为54.7人，英国每百万人眼科医生为46.4人。

眼科治疗资源分布不均，基层眼科市场发展潜力较大

眼科治疗资源存在省会强、基层弱的分布特征，主要集中在东南沿海经济发达省份，东部地区的眼科病床密度显著高于中西部省份，主要原因财政收入和人才培养在经济发达地区都更占优势。

按照眼科病床数量比较，上海市、北京市的眼科病床数量处于全国前列,分别达到万张/平方千米和张/平方千米，眼科诊疗资源丰富。

未来随着中国经济的持续发展，中国其他省份以及中部省份的眼科资源有望快速增长，有较大发展潜力。

一级市场：医疗服务最受青睐

重点布局民营连锁医疗

依据企查查大数据，至今大部分对于眼科市场投资投向眼科医疗服务市场，且绝大部医院。其中爱尔眼科最受资本青睐，获得高瓴资本投资。

医疗器械行业投资规模小于医疗服务行业投资，其中投资金额最大的是艾康特公司，受到红杉资本青睐。

A股：产业链全覆盖，医疗服务机构扎堆上市

在A股上市的公司中，从事医疗器械的主要有欧普康视、爱博医疗和昊海生科；从事医疗服务的主要有光正眼科和爱尔眼科；从事医药生物的主要有兴齐眼药。

医疗服务：机构扎堆IPO上市，爱尔眼科为最大的眼科医疗机构

爱尔眼科：中国目前规模最大的眼科医疗机构

爱尔医院规模和医疗能力均居领先地位的眼科医疗集团。公司于年10月30日在创业板挂牌上市，主要业务范围包括眼科疾病诊疗、手术服务以及医学验光配镜等。

截至年11月，医院及视光中心数量合计达余家，其中中国内地余家、中国香港7家、美国1家、欧洲80余家、以及东南亚12家。中国内地的年门诊量1万人次。

爱尔眼科营业收入与净利润规模巨大，于年分别达到99.9亿元和14.31亿元，7-年增速分别维持在20%和30%以上，上半年受疫情影响，增速降为负数。

近期，辽宁何氏医院集团股份有限公司、华厦医院集团股份有限公司和成都普瑞医院股份有限公司三家区域眼科连锁医疗服务机构都发起了创业板IPO冲刺，三家的对标公司均为爱尔眼科。

华厦眼科：

华厦医院集团是中国大型眼科医疗连锁集团，主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜。公司的主要诊疗项目主要有：白内障专科、屈光专科、眼底病专科、斜弱视与小儿眼科专科、眼表病专科、青光眼专科、眼眶与眼肿瘤专科、眼外伤专科、眼视光。

普瑞眼科：

普瑞眼科是一家为眼科疾病患者提供诊断、治疗、保健及医学验光配镜等眼科全科医疗服务的专科连锁医疗机构公司提供的眼科全科医疗服务主要分为屈光项目、白内障项目、医学视光项目以及综合眼病项目四大类。

何氏眼科：

集团始建于年，是专注于眼科专科医疗服务和视光服务的控股连锁企业。主营业务为面向眼病患者提供眼科专科诊疗服务和视光服务，诊疗服务项目包括白内障、青光眼、玻璃体视网膜病变等常见致盲性眼病，也包括干眼、中医等特色诊疗服务；同时针对屈光不正开展光学矫正、屈光不正手术及视功能训练等眼科专科诊疗服务和视光服务。

从年数据来看，华厦眼科、何氏眼科、普瑞眼科与爱尔眼科的规模相差很大，但就毛利率而言，何氏眼科与爱尔眼科持平，均接近50%，其余两家也在40%以上。

就三家公司对比来看，华厦医院数量、营业收入规模和手术诊疗案例数最大。

四家公司各有优势：

爱尔眼科优势主要在于资源丰富、连锁优势明显以及医教研体系成熟；

华厦眼科在品牌、技术和规模方面具备一定优势；

普瑞眼科的屈光项目是公司优势业务，品牌受到患者认可；

何氏眼科经营具有特色，以三级眼健康医疗服务模式同时拥有独特的中医特色诊疗服务项目。

港股公司：朝聚科技，华北领先大型眼科医疗服务集团

近日，港股市场迎来了第一家根植中国的大型眼科医疗服务集团：朝聚科技。

朝聚眼科是一所民营眼科医疗机构，于年在内蒙古包头创立。从创始至今，公司建立广泛的医院及视光中心网络，横跨中国五个省份或自治区，扎根于中国华北地区，现经营由17间医院及23间视光中心所组成的网络。

据弗若斯特沙利文数据统计，公司年收益总额内蒙古地区排第一，华北地区排第二；年临床眼科收益中国排名第五。

朝聚眼科营业收入和净利润增长较快。公司年和年营业收入分别为6.33亿元与7.15亿元，同比增长13.0%，年前三季度营业收入为5.97亿元，同比增长8.5%。

公司在和年净利润分別为0.29亿元与0.71亿元，同比增长.5%，年前三季度净利润为1.0亿元，同比增长67.6%。

公司主营业务包括消费眼科服务及和基础眼科服务，其中消费眼科服务为公司未来发展重点。

消费眼科服务包括屈光矫正、近视防控以及提供视光产品及服务，在年、年营业收入分别达到2.0亿元和2.6亿元，同比增长30.4%，年前三季度收入2.8亿元，同比增长38.0%，得益于公司获客能力的提升；

基础眼科服务包括公共医疗保险计划可能涵盖的白内障、青光眼、斜视、眼底疾病、眼表疾病、眼眶疾病及小儿眼病等多种常见眼科疾病治疗，年、年营业收入分别达到4.1亿元和4.5亿元，同比增长9.3%，年前三季度收入3.1亿元，同比有所下跌，主要由于新冠疫情使得就诊人次减少。

通过多年的经营与发展，公司在行业地位、技术人才、治疗服务和管理团队方面建立起独特的优势，有助于公司在竞争者中脱颖而出，把握眼科医疗服务行业的市场需求。

眼科医疗模式为什么被看好？

验光配镜、近视手术都属于消费医疗，不在医保范围之内，医院的利润贡献度较低，这就为医院提供了机会。

“很多医院在走差异化竞争道路，医院中占比较弱，但实际上社会需求很大，特别大家都越来越重视视力保健、牙齿保健等，所以医院很多选择在这方面做突破。”桂浩明说，这种形式的突破更多是采取品牌输出，走联营、加盟的道路，比如爱尔眼科等等。

医院协会医院分会副秘书长陈林海分析，像眼科这样的学科，不与医保挂钩，靠个人消费拉动，并且基本是靠设备在提供服务，对专家的依赖性会弱一点，所以未来的成长性或者扩张性相对好一点。通过资本的介入，它能迅速扩大规模。

“这种市场导向型、消费导向型、设备依赖型的，又是以自费为主导的专科，其实都会受到资本的青睐。因为它满足了人民群众对多元化、差异化医疗服务的需求，也符合国家对社会办医的整体发展定位。”

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