贵族医院遥遥领先
年，美国犹太姑娘李碧菁刚好25岁，与另一位爱好中国文化的美国姑娘李琼玖，在中国创业，代理向中国出口医疗器械业务。李碧菁曾向媒体介绍说，此前，中国数十年没有大规模引进医疗设备，几乎什么都缺。
“你几乎难以想象，中国2医院的器械进口，掌握在不到10个人的手中。”
李碧菁会说一口流利的汉语，为公司取了一个很对中国人胃口的名字——美中互利。年，美中互利在纳斯达克上市，年，美中互利创办的和睦家医疗在北京开业，医院、医院诞生。
和睦家以妇儿科知名，儿科分为独立的两个候诊区，发烧的儿童在独立的层流房间，实现空气的自动净化，避免传染，而早在年，孕妇顺产4天的服务收费则需要美元。
于是出现类似香港的一幕，医院附近抢拍明星孕妇照片，瞄准那些愿意支付昂贵医疗费用的精英们。
时过境迁，年美中互利从美股退市，年新风天域吴启楠担任和睦家医疗CEO，老太李碧菁靠边站。
另一位李医院树兰医疗正在风口上，赴港IPO。
作为富庶的华东地区最大型社会办医疗机构，树兰医疗以器官移植著称，医院是国内唯一一家能够同时开展肝、肾、心、肺四医院。
知乎网友评价，医院最牛逼地方在于做器官移植，特别是肝移植，只要给够钱，很快就能做，到浙一浙二，则要慢慢排队。
今天我医院的价值进行一个系统性分类。
01
树兰医疗遥遥领先
树兰医疗的辨识度在于两个标签，一是高端医疗，二是器官移植。因为干的是移植的活，所以高端。
高端医疗
等级是以钱来划分的，树兰医疗遥遥领先，把同行甩在身后。
Q1，旗舰医院医院（运营床位张，占收入比重61%）次均门诊费为元，医院次均门诊费用为.9元，医院次均住院费为元，医院次均住院费用为.9元。
收费昂贵，仍然一床难求，Q1医院登记床位的占用率达到96.8%，年、年分别为85.3%、88.6%。
医院盈利能力很强，其实医院的毛利率仅有13.6%，这意味着必然亏损，、Q1亏损额分别为1.11亿元、0.32亿元。
医院是重资产模式，Q1，树兰医疗的非流动资产中，物业、厂房及设备的金额达到18.69亿元。医院良渚院区目前正在建设，设有张规划床位数。医院设计床位张，项目总投入35亿元。树兰医疗每年折旧及摊销费用占营业收成本7%左右，年为1亿元。
高端医疗也体现在薪酬上，树兰医疗、Q1雇员福利开支分别占营收成本的27.8%、25.2%。
年，树兰医疗人均收入21万元，考虑到5名最高薪酬人士（不包括董事）薪酬总额仅为万元，这个平均数含金量是很高的。相比之下，爱尔眼科人均收入14.7万元，通策医疗人均收入19.7万元，其中牙医群体平均收入40万元左右。
器官移植
树兰医疗的核心竞争力是器官移植。
肝胆胰外科已开设张床位，属王牌科室，处于全国肝移植手术的前列，涵盖一系列高度复杂的移植手术，包括成人对成人的肝脏移植、儿童肝脏移植和肝肾联合移植。郑树森博士建立“肝癌肝移植的杭州标准”并有效扩大肝移植受者的资格标准。树兰医疗已成为中国最大的肝移植中心之一。据弗若斯特沙利文，年按肝移植手术数量，树兰医疗在中国所有医疗机构中排名第四。中国的肝移植手术数量以12.3%的复合年增长率，由年的例增至年的例。
肾脏病科已开设90张床位，在进行高度复杂性及挑战性的肾移植手术方面表现突出，仅年就完成了例死亡供体肾移植手术，按该年度死亡供体肾移植手术实施数量计，树兰医疗在中国所有医疗机构中排名第六。克服肾移植领域的顶级挑战，有效地扩大供体器官的来源，已成功进行第四次肾移植、两个月大婴儿供体的整体双肾移植，以及极其复杂的供体肾血管的预处理和缝合的复杂手术。中国的肾移植手术数量以5.2%的复合年增长率，由年的例增至年的例。
呼吸科已开设40张床位，对肺癌的早期诊断和肺移植有丰富的经验。中国的肺移植手术数量以25.9%的复合年增长率，由年的例增至年的例。
心血管科已开设30张床位，专注于各种复杂的心脏手术，包括心脏移植手术。中国的心脏移植手术数量以16.5%的复合年增长率，由年的例增至年的例。
02
医院何在？
人们经常在价值的迷宫里浑浑噩噩，其实，一家公司员工收入高不等于投资回报高，一家公司社会贡献大也不等于投资回报高。
所有医药医疗上市公司（医院）可划分为内部价值型、社会价值型、投资价值型。
医院、医院人工成本高，固定投入及摊销折旧大，长期徘徊在盈亏平衡线上下，但不影响内部高管及医生高薪的行规。和睦家医疗Q1营收4.3亿元，同比下降25.4%，调整后息税折旧摊销前利润亏损万元，由盈转亏。Q1和睦家门诊量同比增长30%—40%，利润超过全年，按季度看又爬过盈亏平衡线。
传统医药制造医院属于人力密集型，可接纳大量就业人口，并为医疗公益属性提供基础支持。
国际医学员工数量近人，积极践行社会责任，推动优质医疗资源下沉，H1医院门急诊服务量54.35万人次，较去年同期增长71.88%，住院服务量3.05万人次，较去年同期增长98.05%；医院（含北院区）门急诊服务量52.46万人次，较去年同期增长.49%，住院服务量5.54万人次，较去年同期增长.39%。
国际医学H1亏损2.22亿元，其中Q2亏损1.48亿元，环比增加98%。医院控制成本难度大，难以实现盈亏平衡。
获得稳定投资回报的公式很简单，盈利逐年增长，推动市值增加。
医院无法与人口趋势抗衡。作为中国曾经最大的民营妇儿医疗集团，和美医疗资金链断裂，旗下北京百子湾和美医院、医院今年相继关停，前者是北京排名前三的高端医院，欠下多万元的房租，有医护人员将近一年的工资未支付、几百个家庭生产或儿保套餐费用，还有月嫂、食品供应商的货款尚未结清。医院宣布暂停产科助产服务，石医院、医院、医院、四医院纷纷关门或被兼并。
作为消费医疗扛把子的通策医疗、爱尔眼科也受到购买力变化的影响。牙科凉了，眼科还会远吗？爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科、朝聚眼科中报较好，却有一个共同隐忧，消费眼科业务疲态尽显，基础眼科强劲是因为部分去年受外部环境延迟的老年患者集中就医。
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